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各項業務中,經紀、自營、利息業務淨收入均出現不同程度的上升,投行、資管業務收入有所下降。2019H1,35家上市券商合計實現歸母淨利潤551億元,同比增長58.57%。我們對利潤表進行重構後,根據2019H1綜合收益變動的歸因分析,正面影響較大的主要爲自營收入增長,産生60%的正向影響,負面影響較大的爲投行收入變動,對業績産生7%的負向影響。分組來看,業務更爲均衡的頭部券商彈性相對較弱。